研究
我们公开自己测量到的结果，包括对我们不利的那些。以下全部是负面结果：我们自己的流水线用来筛选的验证信号无法预测未来收益，而它最显而易见的替代方案同样无法预测。这些是研究论文，不是投资建议，其中没有任何一项构成交易的理由。
论文
预印本 · 2026 年 8 月 10 日
Selection, Not Strategy
Meet Zoro Research · 1,971 次盲测样本外测试 · 8,046 次前推观测 · 59 个加密与美股标的
十四个策略族在其参数从未见过的数据上、跨两个资产类别接受了测试。加密市场下跌 63.1%，策略回报为 −28.2%；美股上涨 22.1%，策略回报为 −22.1% —— 在方向相反的两个市场中亏损几乎相同，这说明其看似的防御性只是低市场敞口，而非技巧。59 个标的中有 58 个存在盈利配置，而筛选流程几乎从未选中它。
研究一
盲测样本外矩阵
1,971 次测试 · 14 个策略族 · 59 个标的 · 12 个未见月份
筛选被固定在十二个月前的截止点，随后冻结每个策略族的优胜配置，在其后的一年上重放一次。样本内指标几乎无法为未来排序，而设置禁运期的留出集 —— 这一步的存在正是为了纠正过拟合 —— 排序效果甚至比它本应纠正的训练收益更差。K 线周期的影响大于策略的选择。
查看结果研究二
52 周前推检验
8,046 次选取 · 52 个周锚点 · 53 个标的 · 每次只看未来一周
如果拟合出的指标无法预测，那么按实际取得的样本外收益给候选配置排序或许可以。事实并非如此。排序窗口收益与随后一周收益的相关系数为 −0.059，平均收益并不随名次单调变化，而由全部选取构成的等权组合全年累计 −7.69%。
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